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MATURITY - ECHEANCE

Date à laquelle le principal de l’obligation est remboursé.

Parfois, l'emprunt est accompagné de clauses permettant un remboursement anticipé. On dit alors que l’emprunt est dénoncé (option call ou option put).

PERPETUAL - PERPETUEL

Une obligation sans date de maturité. Les intérêts seront payés indéfiniment. En général, le débiteur se réserve le droit de rembourser l’emprunt grâce à des options de call.

CALL / CALLABLE

Lors de l’émission de l’obligation, le débiteur peut fixer des dates, en général les dates de coupon, auxquels il se réserve le droit de rembourser une partie ou l’intégralité de l’obligation à un prix fixé dans le prospectus de l’emprunt.

L’option de call est un avantage pour le débiteur et un désavantage pour le créancier. Les risques additionnels encourus par le détenteur de l’obligation sont :

l’incertitude des flux de capitaux à venir
le réinvestissement

En cas de baisse des taux, l’investisseur est doublement perdant. Premièrement, l’option de call crée un obstacle à l’appréciation du prix de l’emprunt. En effet, si l’obligation se traite à un prix supérieur au prix de remboursement du call, le débiteur a tout intérêt à exécuter son call, puis à émettre une nouvelle émission selon les conditions de marché en vigueur qui sont plus intéressantes pour lui. Par conséquent, les investisseurs ne seront pas prêts à payer un prix supérieur au prix du call.

D’autre part, en cas de call l’investisseur perdra son coupon élevé et devra réinvestir son argent dans une obligation qui lui offrira un rendement inférieur à celui qu’il avait acheté en achetant l’obligation qui a été dénoncée.

Par conséquent, une obligation callable offre souvent un rendement supérieur à une obligation classique identique pour compenser ces risques.

PUT / PUTABLE

Le put est une option en main du créancier. Dans le prospectus de l’emprunt certaines dates ont été définies comme donnant la possibilité à l’investisseur de demander le remboursement anticipé de sa part de l’obligation. Dans le cas du put, la décision est individuelle.

Le put permet au créancier de se protéger contre une baisse du prix. La dépréciation du prix peut être causée soit par une hausse du taux, soit par une détérioration du crédit. Si l’obligation se traite à un prix supérieur au prix du put, l’investisseur n’a pas intérêt à exercer le put, il préfèrera vendre l’emprunt dans le marché. Par contre, lorsque le prix du marché est inférieur au prix du put, l’investisseur exercera le put.

Dans la mesure, où le put est un avantage pour le créancier, une obligation putable offre en général un rendement inférieur à celui d’une obligation classique identique.

CONVERTIBLE

Un convertible est une obligation qui est dotée d’une option de conversion permettant à l’investisseur d’échanger ses titres en actions dans des conditions fixées dans le prospectus. Le cours de cette obligation est donc indexé sur celui de l'action qu’on appelle le sous-jacents.

Bien que moins risquées que les actions, les convertibles restent exposées au risque crédit et au risque de taux. Les convertibles occupent une place senior par rapport aux actions ordinaires. En effet, le paiement des intérêts des emprunts convertibles est prioritaire par rapport aux dividendes des actionnaires.

Ces obligations sont généralement émises à un taux fixe et inférieur à celui des obligations classiques.

VALEUR DE REMBOURSEMENT

La valeur de remboursement est le montant que l'emprunteur s'engage à rembourser à échéance. En général, la valeur de remboursement est égale à la valeur nominale. On dit, dans ce cas, que le remboursement s'effectue au pair.

Si la valeur de remboursement est supérieure (inférieure) à la valeur nominale, on dit que le remboursement s'effectue au-dessus (au-dessous) du pair.

DUREE DE VIE A MATURITE

La durée de vie à maturité est le temps en année qu'il reste à courir depuis la date valeur jusqu'au remboursement.

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